Opkomende economieën groeien met een tempo waar wij in het westen alleen maar
van kunnen dromen. Maar om een aantrekkelijke handelspartner te zijn is het
wel zaak de waarde van je munt lekker stabiel te houden.

China kiest ervoor om zijn munt vast te ketenen aan de dollar, en is op die
manier verzekerd van een stabiele wisselkoers.

Hoewel ook China te maken heeft met enige groeivertraging, rekent het
Internationaal Monetair Fonds (IMF) nog altijd om een economische groei van
9,6 procent dit jaar: het hoogste cijfer van de vier BRIC-landen (Brazilië,
Rusland, India en China).

Vrije munten
In tegenstelling tot China laten Brazilië, Rusland, India hun wisselkoersen
door de markt bepalen. In Rusland en Brazilië zijn de lokale valuta de
laatste jaren fors gestegen ten opzichte van de euro en de dollar. Dat is
geen overdeelde zegen.

Wanneer je munt duurder wordt, wordt ook je export duurder. Het was de
Braziliaanse minister van Financiën Guido Mantega die op 27 september 2010
voor het eerst sprak van een valuta-oorlog. Het land kreeg toen te maken met
een stroom van dollars, vooral vanwege de hoge, officiële rentestand.

Kentering
Maar de laatste maand is het sentiment gekeerd. De munten van opkomende
economieën zoals Brazilië zijn minder in trek.

De koers van de Indiase roepie daalde de afgelopen maand met 2,3 procent ten
opzichte van de euro. De koers van de Russische roebel ging in deze periode
ook naar beneden, met liefst 4 procent. En de Braziliaanse real? Die daalde
met 2,5 procent.

Is sprake van een trendbreuk of gaat het om een tijdelijke terugval? Van
belang zijn vooral drie punten: de rente, inflatie en de economische
groeivooruitzichten.

Rusland: oliedip
De Russen kampen met een fikse inflatie van negen procent. Het
rentepercentage dat de Russische centrale
bank hanteert mag er ook wezen: 8,25 procent. Dit betekent wel dat de
reële rente, dus gecorrigeerd voor de inflatie, nog steeds negatief is.

De Russiche economie zal dit jaar volgens de ramingen van het IMF met 4,8
procent groeien. Maar goed, de Russische economie is sterk afhankelijk van
de olieprijs en nu de vrees voor een dubbele dip steeds groter wordt, ligt
het in de lijn der verwachting dat beleggers lagere Russische groei zullen
inprijzen.

Slecht nieuws voor de Russen dus. Wanneer je dit in ogenschouw neemt, is het
niet zo verrassend dat de roebel het de afgelopen weken moest ontgelden.

India
De economie van India groeit als een speer. Het IMF verwacht dat de
economische groei van het land dit jaar op ruim 8 procent uit zal komen.
Maar, zoals veel opkomende landen, kampt ook India met een erg hoge
inflatie: negen procent maar liefst. Geen wonder dat ook in India de rente
hoog is, te weten zeven procent bij de centrale bank.

Toch is ook hier de reële rente negatief. Maar, het hoge tempo waarmee de
economie blijft groeien, geeft blijkbaar moed.

Brazilië
In Brazilie hanteert de centrale bank een hogere rente dan Rusland en India,
te weten maar liefst 12,5 procent. De inflatie is 6,8 procent volgens de
Braziliaanse centrale bank. De reële rente is dus 5,7 procent.

De economische groei zal volgens de ramingen van het IMF wat terugzakken naar
een nog altijd respectable groei van 4,1 procent dit jaar.

Met name die torenhoge officiële rente, in combinatie met een inflatie die
voor een opkomend land nog redelijk binnen de perken blijft, maakt Brazilië
tot een gewilde bestemming voor buitenlands geld.

Bovendien is het land een exportreus op het gebied van allerlei
voedingsmiddelen zoals kip en soja. De vraag naar deze producten zal niet zo
snel inzakken wanneer het economisch minder gaat in de wereld, zoals met
olie wel het geval is.

Per saldo lijkt Rusland van de vier BRIC's het meest kwetsbaar voor een
economische dip, gelet op het grote belang van de energiesector. China,
India en Brazilië kunnen aan meer knoppen draaien om economische tegenwind
op te vangen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl